-
Оценка и управления стоимостью предприятия (организации) ЮУИУиЭ 2016 Брагина
ВАРИАНТ 1
Тема 1. Современное понимание оценки бизнеса: предмет, цели, подходы, стандарты
Предмет оценки бизнеса.
Понятие и основные определения
Взаимосвязь оценки бизнеса и концепции управления стоимостью компании
Стандарты стоимости
Информационная база оценки
Понятие и основные цели оценки стоимости предприятия
Цели оценки бизнес-линий
Задача
Исходные данные:
Промышленное предприятие выпускает три вида продукции (имеет три бизнес-линии): продукцию А, продукцию Б, продукцию В. Предприятие имеет временно избыточные активы стоимостью в 500 000 руб. (они не понадобятся для выпуска перечисленных видов продукции в течение одного года), которые можно сдать в аренду (что тогда составит четвертую бизнес-линию фирмы). Рыночная стоимость имущества, которое не нужно для выпуска (обеспечения) рассматриваемых видов продукции, равняется 320 000 руб.
Постановка задачи:
Необходимо, без учета рисков бизнеса, определить минимальную обоснованную рыночную стоимость предприятия как действующего в расчете на:
- три года продолжения его работы;
- два года продолжения его работы;
- на все время возможных продаж выпускаемой продукции (с учетом улучшения ее качества и капиталовложений в поддержание производственных мощностей).
Ожидаемые (чистые) доходы от продаж продукции и аренды временно избыточных активов (Ajt, где j — номер бизнес-линии — продукция А — 1; продукция Б — 2; продукция В — 3; аренда временно избыточных активов — 4) прогнозируются на уровне (руб.):
- продукция А — через год — 100 000; через два года — 70 000;
- продукция Б — через год — 20 000; через 2 года — 130 000; через 3 года — 700 000; через 4 года — 820 000; через пять лет — 180 000;
- продукция В — через год — 45 000;
- поступления от аренды временно избыточных активов — через год — 50 000.
Прогнозируются следующие средние ожидаемые (в год) доходности государственных облигаций с погашением через: два года — 25%; три года — 20, пять лет — 15%.
Дать развернутый ответ с обоснованием.
ВАРИАНТ 2
Тема 2. Концепция управления стоимостью предприятия
Содержание концепции управления стоимостью предприятия
Виды стоимости предприятия
Основные подходы к оценке
Оценка бизнеса как имущественного комплекса
Факторы, влияющие на оценку стоимости предприятия
Основные принципы оценки стоимости предприятия
Этапы процесса оценки
Практическое применение оценки бизнеса в управлении стоимостью предприятия
Задача
Постановка задачи:
Определить норму дохода для инвестиций отечественного резидента в покупку акций закрытой автосборочной компании «Омега» с численностью занятых в 300 человек, если известно, что:
Исходные данные:
доходность государственных облигаций в реальном выражении равна 3% (r),
индекс инфляции — 10% (s);
среднерыночная доходность на фондовом рынке — 20% (Rm);
дополнительная премия за страновой риск — 8% (Ω1);
дополнительная премия за закрытость компании (Ω2) — на уровне международно принятой аналогичной премии; дополнительная
премия за инвестиции в малый бизнес — 8% (Ω3));
текущая доходность акций рассматриваемой компании за прошлый год в среднем колебалась относительно своей средней величины па 5%;
текущая среднерыночная доходность на фондовом рынке в прошлом году колебалась относительно своей средней величины на 2% (округление в промежуточных расчетах делать до одной десятой процента).
Дать развернутый ответ с обоснованием.
ВАРИАНТ 3
Тема 3. Некоторые практические применения оценки бизнеса
Общие практические применения
Специальные применения оценки бизнеса
Оценка стоимости предприятия как действующего
Особенности оценки ликвидационной стоимости предприятия
Оценка стоимости предприятия в целях инвестирования
Оценка стоимости предприятия в целях реструктуризации
Выкуп паев(акций)
Эмиссия новых акций
Вступление в ООО с имущественным взносом
Подготовка к продаже обанкротившихся предприятий
Обоснование вариантов санации предприятий-банкротов
Взаимосвязь оценки с налогообложением предприятия
Особенности оценки отдельных объектов недвижимости, используемых для бизнеса
Задача
Постановка задачи:
Оценить долгосрочный бизнес, способный приносить следующие денежные потоки:
- в ближайшие 15 месяцев с надежностью (по месяцам, в денежных единицах): 80; 85; 90; 95; 100; 100; 100; 100; 100; 100; 110; 100; 100; 90; 85;
- в дальнейшем (точно прогнозировать невозможно) — примерно по столько же в течение неопределенно длительного периода времени.
Исходные данные:
Учитывающая риски бизнеса рекомендуемая ставка дисконта (получена согласно модели оценки капитальных активов) — 72% годовых.
Оценку произвести применительно к двум предположениям:
1) бизнес удастся вести 15 месяцев (например потому, что в течение этого времени он будет оставаться выгодным);
2) бизнес удастся осуществлять в течение неопределенно длительного периода времени (он будет оставаться выгодным неопределенно долго).
Дать развернутый ответ с обоснованием.
ВАРИАНТ 4
Тема 4. Доходный подход к оценке бизнеса
Методология доходного подхода к оценке бизнеса
Метод дисконтированного денежного потока
Остаточная текущая стоимость бизнеса
Чистая текущая стоимость вновь начинаемого бизнеса
Формула Фишера
Определение ставки дисконта для дисконтирования бездолговых денежных потоков
Теорема Миллера-Модильяни в доходном подходе к оценке бизнеса
Учет рисков бизнеса в доходном подходе, методы капитализации дохода
Основные методы: метод сценариев, метод аналогий, метод оценки капитальных активов, метод кумулятивного построения ставки дисконта,
Прочие методы определения ставки дисконта, учитывающей риски бизнеса
Методы капитализации ожидаемого дохода
Задача
Исходные данные:
В бизнес-плане предприятия, создаваемого для освоения коммерчески перспективного нового продукта, значится, что его ожидаемые балансовая прибыль (за вычетом налога с имущества и других обязательных платежей и сборов, взимаемых с балансовой прибыли) и балансовая стоимость активов через год составят соответственно 20 и 110 млн. руб. В этом же документе указано, что предприятие через год будет иметь непогашенные долги на сумму 15 млн. руб. и за год из не облагаемой налогом части прибыли выплатит проценты по кредитам на сумму 5 млн. руб. Ставка налога с прибыли, закладываемая в бизнес-план, равна 34%. Из опубликованного финансового отчета аналогичного предприятия (компания-аналог является открытым акционерным обществом с ликвидными акциями, полностью специализирующимся на выпуске технически близкого продукта, удовлетворяющего те же потребности) следует, что за несколько прошедших лет отношение котируемой на фондовой бирже стоимости одной акции этого предприятия к его приходящейся на одну акцию годовой прибыли после налогообложения оказалось равным в среднем 5,1. Мультипликатор «Цена/Балансовая стоимость» по этому предприятию составил за ряд прошедших лет 2,2.
Постановка задачи:
Как должен оценить инвестор будущую рыночную стоимость создаваемого предприятия по состоянию на год спустя после начала им деятельности, если инвестор доверяет статистике и сопоставимости сравниваемых фирм по мультипликатору «Цена/Прибыль» на 85% (субъективная оценка), а по мультипликатору «Цена/Балансовая стоимость» — на 15% (в сумме данному методу оценки он доверяет на 100%)?
ВАРИАНТ 5
Тема 5. Рыночный подход к оценке бизнеса
Методология рыночного подхода к оценке бизнеса
Общая характеристика рыночного подхода
Метод рынка капитала
Метод сделок
Метод отраслевой специфики
Использование в рыночном подходе к оценке бизнеса зарубежных аналогов
Задача
Постановка задачи:
Оценить обоснованную рыночную стоимость закрытой компании, если известно, что:
Исходные данные:
-рыночная стоимость одной акции компании — ближайшего аналога равна 113 руб.;
-общее количество акций компании-аналога, указанное в ее опубликованном финансовом отчете, составляет 200 000 акций, из них 50 000 выкуплены компанией и 20 000 ранее выпущенных акций приобретены, но еще не оплачены;
-доли заемного капитала оцениваемой компании и компании-аналога в балансовой стоимости их совокупного капитала одинаковы, а общие абсолютные размеры их задолженности составляют соответственно 5 и 10 млн. руб.;
-средние ставки процента по кредитам, которыми пользуются рассматриваемые фирмы, таковы, что средняя кредитная ставка по оцениваемой компании в полтора раза выше, чем по компании-аналогу;
-сведений о налоговом статусе (в частности, о налоговых льготах) компаний не имеется;
-объявленная прибыль компании-аналога до процентов и налогов равна 1,5 млн. руб., процентные платежи этой компании в отчетном периоде были 100 000 руб., уплаченные налоги с прибыли — 450 000 руб.;
-прибыль оцениваемой компании до процентов и налогов равна 1,2 млн. руб., процентные платежи этой компании в отчетном периоде были 230 000 руб., уплаченные налоги с прибыли — 360 000 руб.
Дать развернутый ответ с обоснованием.
ВАРИАНТ 6
Тема 6. Имущественный (затратный) подход к оценке бизнеса
Методология имущественного подхода к оценке бизнеса
Модификации метода накопления капитала
Применимость метода накопления капитала
Содержание метода накопления активов
Метод избыточных прибылей
Корректировка кредиторской и дебиторской задолженностей
Метод стоимости чистых активов
Задача
Исходные данные:
Предприятие оценено методом накопления активов. Его обоснованная рыночная стоимость составляет 100 млн. руб. На следующий день после получения этой оценки предприятие взяло кредит в 10 млн. руб. На 8 млн. руб. из средств кредита предприятие приобрело оборудование. Ставка процента по кредиту — 20% годовых. Уплата процентов — в конце каждого года. Погашение кредита — через 2 года. Постановка задачи:
Как должна измениться оценка рыночной стоимости предприятия?
Дать развернутый ответ с обоснованием.
ВАРИАНТ 7
Тема 7. Схемы реорганизации фирмы, ориентированные на повышение м стоимости
Реструктуризация компании как способ повышения ее рыночной стоимости
Дробление крупных предприятий (downsizing)
Слияния (mergers)
Поглощения (takeovers)
Банкротства
Реинжиниринг предприятия
Задача
Исходные данные:
Переоцененная рыночная стоимость материальных активов предприятия составляет 200 млн. руб. Отношение чистой прибыли к собственному капиталу в отрасли, к которой принадлежит предприятие, равно 15%. Средняя годовая чистая прибыль предприятия за предыдущие пять лет в ценах года, когда производится оценка предприятия, составляет 35 млн. руб. Рекомендуемый коэффициент капитализации прибылей предприятия — 25%.
Постановка задачи:
Оценить стоимость гудвила предприятия и суммарную рыночную стоимость предприятия по методу накопления активов.
Дать развернутый ответ с обоснованием.
ВАРИАНТ 8
Тема 8. Восстановление приобретающего рыночную ценность имущественного комплекса
Восстановление имущественного комплекса и вертикальной интегрированности фирмы
Коммерческое восстановление имущественного комплекса
Восстановление имущественного комплекса на основе государственной промышленной политики Практикум
Задача
Постановка задачи:
Какой из двух предложенных ниже вариантов финансового оздоровления и повышения стоимости предприятия более предпочтителен с точки зрения ликвидации угрозы банкротства? Коэффициент текущей ликвидности предприятия равен 0,7. Краткосрочная задолженность фирмы составляет 500 000 руб. и не меняется со временем в обоих вариантах:
Исходные данные:
Вариант 1. Продажа недвижимости и оборудования с вероятной выручкой от этого на сумму в 600 000 руб.
Вариант 2. В течение того же времени освоение новой имеющей спрос продукции и получение от продаж чистой прибыли в 400 000 руб. При этом необходимые для освоения указанной продукции инвестиции равны 200 000 руб. и финансируются из выручки от продажи избыточных для выпуска данной продукции недвижимости и оборудования.
Дать развернутый ответ с обоснованием каждого варианта финансового оздоровления и повышения стоимости предприятия.
ВАРИАНТ 9
Тема 9. Реструктуризация акционерного капитала, активов, кредиторской и дебиторской задолженностей предприятия
Содержание понятий реструктуризации предприятия и реструктуризации его акционерного и заемного капиталов
Реструктуризация кредиторской задолженности и консолидация долга
Реструктуризация задолженности по обязательным платежам в государственный бюджет
Задача
Исходные данные:
Единственным видом имущества индивидуального частного предприятия является вязальная машина, которую купили пять лет назад по цене в 1 млн. руб. и все это время интенсивно использовали. Стоимость замещения такой машины — 600 руб. (деноминированных). Срок амортизации — 4 года. Технологический износ машины определяется тем, что цена ее современного предлагаемого на рынке аналога в расчете на показатель скорости стандартного вязания ниже удельной цены имеющейся у предприятия машины в 1,2 раза. Функциональный износ машины — 100 руб. (деноминированных). Вес машины — 10 кг. Стоимость металлического утиля — 25 руб. (деноминированных) за 1 кг при скидке в 10% на ликвидационные расходы по данному типу утиля. Оцениваемое предприятие имеет кредиторскую задолженность в 200 тыс. руб., срок погашения которой наступает через один месяц. Долг был выдан под 36% годовых с помесячным начислением процента.
Постановка задачи:
Какова обоснованная рыночная стоимость предприятия? Рекомендуемая, с учетом риска невозврата долга, ставка дисконта — 24% годовых (или 2% месячных). Дать развернутый ответ.
ВАРИАНТ 10
Тема 10. Реструктуризация кредиторской и дебиторской задолженностей предприятия
- Реструктуризация кредиторской задолженности как способ ее «очистки»
Реструктуризация дебиторской задолженности и управление ею в целях повышения ликвидности предприятия
Продажа долевого участия в перспективных дочерних предприятиях как способ максимизации получаемых с них доходов
Задача
Исходные данные:
Промышленное предприятие выпускает три вида продукции (имеет три бизнес-линии): продукцию А, продукцию Б, продукцию В. Предприятие имеет временно избыточные активы стоимостью в 600 000 руб. (они не понадобятся для выпуска перечисленных видов продукции в течение одного года), которые можно сдать в аренду (что тогда составит четвертую бизнес-линию фирмы). Рыночная стоимость имущества, которое не нужно для выпуска (обеспечения) рассматриваемых видов продукции, составляет 410 000 руб.
Постановка задачи:
Необходимо, без учета рисков бизнеса, определить минимальную обоснованную рыночную стоимость предприятия как действующего в расчете на:
- четыре года продолжения его работы;
- три года продолжения его работы;
- все время возможных продаж выпускаемой продукции (с учетом улучшения ее качества и капиталовложений в поддержание производственных мощностей).
Ожидаемые (чистые) доходы от продаж продукции и аренды временно избыточных активов прогнозируются на уровне (в руб.):
- продукция А — через год — 200 000; через два года — 170 000; через три года — 50 000; через четыре года — 30 000;
- продукция Б — через год — 30 000; через 2 года — 150 000; через 3 года — 750 000; через 4 года — 830 000; через пять лет — 140 000;
- продукция В — через год — 95 000; через два года — 25 000;
- поступления от аренды временно избыточных активов — через год — 70 000.
Прогнозируются следующие средние ожидаемые (в год) доходности государственных (рублевых) облигаций со сроком погашения через: два года — 308; три года — 25; четыре года — 21; пять лет — 18*
Нужна готовая работа? пришлите ссылку на страницу в WhatsApp 79264944574
Артикул: ID-201707302106Налоговая система Российской Федерации ИжГСХА 2014 Селезнева Технология составления бухгалтерской отчетности
Оценка и управления стоимостью предприятия (организации) ЮУИУиЭ 2016 Брагина
Нужна готовая работа? пришлите ссылку на страницу в WhatsApp 79264944574
Артикул: ID-201707302106
Имя:
Email:
Ваш запрос успешно отправлен!
[закрыть]